中企海外上市常用的VIE架构及其法律风险
2019-09-21

当前国内企业的海外上市途径主要有反向收购(也叫“买壳上市”)和红筹上市(“VIE架构上市”)两种。其中前者,在实务中要去找一个相对干净且价格又合适的壳不太容易,所以通过VIE架构实现企业海外上市是当前绝大多数民企的选择。

作为国内律师,我们为委托人(即欲实现海外上市的国内企业)提供的法律服务通常包括:上市整体架构设计(包括境内架构与境外离岸架构)、国内政府审批、境内WFOE与经营实体之间协议控制的一系列合同起草,及出具VIE架构上市的《法律意见书》。其中在出具这个《法律意见书》时,我们律师尤其要小心翼翼字斟句酌,既要保证该法律意见书符合境外上市监管机关的要求,又要防范自身业务风险,毕竟每年通报的栽在法律意见书上的律师可着实不少。

为什么? 主要问题在于当前国家政策和法律对VIE结构的合法合规性缺乏定论。今年3月份发布、明年11日起实施的《外商投资法》,当年其草案的第一版中有关于返程投资、VIE架构的条款,当时在业界也引起了广泛讨论,但最后出台的法律把这些条款又统统删除了。于是实务中,我们律师就只能继续靠“法无禁止即可行”这一法律基本原则来撑着......